股票融资杠杆比例 尘埃落定! 昔日“中药巨头”被央企接盘, 一家四口套现36亿离场
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——【·前言·】——»
30年前，他从甘肃镇原县的贫困中走出，凭借复方丹参滴丸，打造了百亿中药帝国。
30年后，他选择套现离场，将一手创办的天士力“卖身”华润三九。
曾经的“中药巨头”创始人闫希军，究竟经历了什么？
在时代的浪潮中，有的企业乘风破浪，有的企业则选择急流勇退。
2025年，曾经的“中药巨头”天士力正式“卖身”国企华润三九，创始人闫希军家族套现离场，这一事件引发了业内外的广泛关注。
天士力的“易主”究竟是偶然事件，还是中药现代化背景下行业发展的必然趋势？
闫希军，这位从甘肃镇原县走出的草根创业者，其人生经历充满了传奇色彩。
他并非生来就拥有一手好牌，相反，贫困的童年、七岁丧父、被母亲抛弃的经历，在他年幼的心灵上留下了深深的烙印，但也磨砺了他坚韧不拔的意志。
16岁时，他怀揣着改变命运的渴望，毅然决然地选择了参军这条道路，尽管屡次被拒，但他从未放弃。
他跟随部队车辆奔跑五六十里的执着，最终感动了征兵人员，让他如愿以偿地穿上了梦寐以求的军装。
三十年的军旅生涯，不仅锤炼了他的品格，也为他日后的事业奠定了基础。
在部队医院的工作经历，让他对医药领域产生了浓厚的兴趣，也让他敏锐地察觉到了当时治疗冠心病的主要药物——丹参片的不足之处：起效慢，无法用于急救。
这为他日后研发复方丹参滴丸埋下了伏笔。
——【·从军医到药企掌门人·】——»
80年代末，闫希军调至北京军区254医院担任药械科主任，他的妻子吴迺峰则在同一家医院担任药剂科主任。
夫妻二人在工作中发现，医院对复方丹参片的需求量巨大，这让他们看到了改进药品、造福患者、增加医院收入的机会。
当时，国家鼓励军队从事生产经营活动以补充军费，254医院下属的天津市华兴医药设备商行也为闫希军的创业提供了平台。
于是，夫妻二人开始了复方丹参滴丸的研制，他们没有简单地对原有产品进行包装革新，而是利用现代工艺提取有效成分，最终研制出了起效更快、更适用于急救的复方丹参滴丸。
研发初期，他们面临着资金短缺、支持不足等重重困难，但闫希军在妻子的支持下，从未动摇，最终取得了成功。
1996年，国家提出“中药现代化发展”战略，复方丹参滴丸的出现恰逢其时。
次年，该药被列为全国中医医院急诊科必备药品，当年销售额突破8000万元，天士力也由此在中药心血管领域站稳了脚跟，并迅速发展壮大。
然而，好景不长，1998年，国家政策转向，禁止军队经商。
这一政策的转变对天士力产生了巨大的影响，也让闫希军面临着人生的重要抉择：是继续留在部队医院担任科室主任，还是跟随公司离开部队，投身商海？
最终，他选择了后者，毅然放弃了稳定的工作，投身充满挑战的商业领域。
并通过一系列股权转让，最终成为天士力的实际控制人，带领这家曾经的“军企”完成了向民企的转型，开启了天士力的新篇章。
——【·多元化迷途与传承之困·】——»
复方丹参滴丸的成功让闫希军看到了中药市场的巨大潜力，也让他对自己的商业能力充满了信心。
但他并不满足于单一产品的成功，开始尝试多元化经营。
他先后进军白酒、茶饮、矿泉水等领域，推出了金士力酒、国台酒、茶珍以及长白山高端矿泉水等产品，希望复制复方丹参滴丸的成功经验，打造一个多元化的商业帝国。
然而，这些尝试并未取得预期的效果，市场反响平平。
金士力酒未能借助天士力的品牌效应打开市场，“喝酒的人和吃药的人不一样”的市场判断失误，让金士力酒的推广举步维艰。
国台酒虽然试图模仿茅台的市场定位，甚至自称“茅台镇第二大酱香酒品牌”，销售额据称达到百亿级别，但后续却未再公开销售数据。
一些统计机构将其归为酱酒品牌的第三梯队，销售额在50-70亿元之间，与茅台的差距依然巨大。
茶珍和高端矿泉水也因价格过高，难以获得大众消费者的青睐，最终都未能成为像复方丹参滴丸一样的明星产品。
多元化战略的失败，也让天士力过度依赖单一产品，抗风险能力下降，为日后的发展埋下了隐患。
2014年，61岁的闫希军感到力不从心，将天士力的帅印交给了从英国留学归来的儿子闫凯境。
闫凯境拥有证券、投资和银行学背景，他选择了与父亲不同的发展道路——资本运作。
站在巨人的肩膀上，他想快速证明自己的能力，而投资似乎是最好的选择，许多企业家的第二代都是如此。
他主导了一系列投资项目，积极布局生物医药等新兴产业
例如投资天境生物、科济药业，并成立了天津崇石创业投资有限公司、天士力融通小额贷款有限公司等金融机构，管理着近150亿资金。
然而，资本市场风云变幻，瞬息万变，天士力在股票市场上的投资屡屡失利，出现了不同程度的账面亏损，原本计划剥离的医药商业板块也未能成功，这些失败的尝试给企业带来了财务压力，也让闫凯境受到了很多质疑。
——【·中药产业的新格局·】——»
在内外部环境的双重压力下，天士力最终选择了与拥有国资背景的华润三九“联姻”。
这次并购并非一蹴而就，而是经过了长达八个月的商议和审批，最终在2024年8月尘埃落定。
华润三九以62.12亿元的价格收购了天士力28%的股份，成为其新的控股股东。
闫希军家族则通过此次交易套现36亿元。
这次交易之后，天士力的控股股东变更为华润三九，实际控制人也变更为中国华润。
为保障天士力及其股东的利益，华润方面承诺在五年内解决与天士力之间存在的同业竞争问题。
与此同时，闫凯境等九位高管也随之辞职，这标志着天士力“闫氏时代”的正式结束，也预示着公司即将进入一个全新的发展阶段。
华润三九的入局并非简单的资本运作，而是一项重要的战略部署。
天士力在心血管药物领域拥有丰富的经验和资源，其拳头产品复方丹参滴丸市场占有率高，品牌影响力大，药材种植基地也通过了GAP认证，保证了药材质量和稳定供应。
此外，天士力在美国FDA申报的经验，也为华润三九的国际化发展提供了宝贵的参考，这对于希望进军国际市场的华润三九来说，无疑是一笔巨大的财富。
通过整合天士力的优势，华润三九可以进一步巩固其在中药行业的领先地位，提升整体竞争力，并打造中药创新药的优秀案例。
——【·挑战与机遇并存·】——»
天士力的“易主”并非个例，近年来，国有资本在中药行业的并购案例屡见不鲜，国药集团合并太极集团、华润集团收购昆药集团等都是例证。
“国进民退”的趋势，一方面是中药企业为了应对资金短缺和激烈的市场竞争所做出的选择，另一方面也是在政策引导下，中药产业集中度提升的必然结果。
中药研发周期长、投入大，对民营企业来说是一项巨大的挑战，而国资企业则拥有雄厚的资金实力和资源优势，能够更好地支持中药企业的长远发展。
例如，太极集团在引入国资后，借助央企的科研和销售平台，成功完成了产业链的升级，实现了从中药材种植到药品研发、生产、销售的全方位业务拓展。
天士力的故事，折射出中药产业在现代化、国际化浪潮中面临的挑战与机遇。
参考信息：
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